禪游科技靠“斗地主”斗出“大豐收”？

　　據(jù)七麥數(shù)據(jù)披露，在2023年1月熱門游戲下載榜中，歡樂斗地主、騰訊歡樂麻將這兩大棋牌游戲均擠進(jìn)了前20位置，且上升速度較快。其中，騰訊歡樂麻將上升22位至第19名，歡樂斗地主則上升6位至第16名。

　　棋牌類游戲在春節(jié)的走紅，并非偶然。春節(jié)作為國人合家歡的娛樂時(shí)間，老少皆宜、休閑益智等特征自然也十分符合國人休閑娛樂的需求。

　　反映到了二級(jí)市場，港股市場中的棋牌游戲股禪游科技（02660）的股價(jià)也漲勢明顯——2023年初至今，其股價(jià)累漲超108％；而在春節(jié)過后的7個(gè)交易日中，其股價(jià)則錄得近60％的漲幅。截止2月7日收盤，其股價(jià)大漲18.64％，報(bào)于3.5港元，總市值為35.99億港元。

　　作為國內(nèi)領(lǐng)先的棋牌手游開發(fā)商和運(yùn)營商，禪游科技主要專注于精品棋牌及休閑游戲的創(chuàng)新、研發(fā)及運(yùn)營，目前公司的主要旗艦游戲主要包括《指尖四川麻將》、《天天斗地主真人版》等。而憑借公司旗下幾款熱門游戲的支撐，自2019年4月中旬上市以來，其股價(jià)便一直維持震蕩上行走勢，目前已實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

　　不過，若更近一步來看，從游戲行業(yè)及經(jīng)營業(yè)績等多個(gè)角度探討——禪游科技的投資邏輯究竟硬不硬？

　　從行業(yè)來看，隨著監(jiān)管政策逐步邊際向暖，游戲行業(yè)正迎來板塊業(yè)績和估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　2022年11月16日，人民財(cái)評指出，對于電子游戲產(chǎn)業(yè)，應(yīng)予以更為客觀、多元的認(rèn)知。加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，注重長遠(yuǎn)布局。在推進(jìn)電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進(jìn)其不斷釋放經(jīng)濟(jì)、文化與科技新價(jià)值。

　　2022年12月14日，中央、國務(wù)院印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》及12月15日國家發(fā)展改革委發(fā)布的《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》均提出“錨定2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，要全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)。要深入發(fā)展在線文娛，鼓勵(lì)傳統(tǒng)線下文化娛樂業(yè)態(tài)線上化，支持打造數(shù)字精品內(nèi)容和新興數(shù)字資源傳播平臺(tái)”等內(nèi)容。

　　直觀來說，上述政策的出臺(tái)，無不意味著游戲行業(yè)政策面逐步向好，行業(yè)將迎來明顯的復(fù)蘇行情。

　　除此之外，1月17日，國家新聞出版署發(fā)布1月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?8款游戲獲批，為游戲股帶來新一輪投資盛宴。市場分析認(rèn)為，隨著多個(gè)頭部游戲公司重磅游戲獲發(fā)版號(hào)，彰顯版號(hào)監(jiān)管政策邊際向暖，有利于加速釋放游戲產(chǎn)品線，帶動(dòng)業(yè)績增長，提振了游戲行業(yè)市場信心。

　　鑒于此，不少券商機(jī)構(gòu)也對游戲行業(yè)后續(xù)發(fā)展趨勢持有樂觀建議。其中，中信證券表示，2022年4月至2023年1月新聞出版署分別發(fā)放45、60、67、69、73、70、84、88個(gè)版號(hào)，版號(hào)發(fā)放穩(wěn)定提升。中信證券認(rèn)為，隨著游戲政策環(huán)境企穩(wěn)，同時(shí)在游戲消費(fèi)修復(fù)+出海廣闊空間+虛實(shí)結(jié)合數(shù)字底座等未來的主線驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長的背景下，未來游戲行業(yè)將會(huì)逐漸迎來板塊業(yè)績和估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　行業(yè)監(jiān)管環(huán)境邊際向暖之際，從需求端來看，棋牌類游戲也仍是休閑類游戲主流賽道。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)棋牌用戶數(shù)高達(dá)4.32億人，預(yù)計(jì)2023年將增長至6.39億人。2018年中國在線億元。本地化棋牌游戲市場的規(guī)模則將由2018年的86億元增長至2023年的310億元。

　　然而，需要注意的是，由于“打麻將”“斗地主”很容易讓人將其與賭博等詞匯聯(lián)系在一起，這也意味著相較于其它品類游戲而言，棋牌類游戲仍然是監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

　　2019年4月，國家新聞出版署組織各地方出版主管部門召開全國游戲管理工作專題會(huì)議，通報(bào)游戲管理情況。會(huì)中提出要組建全國網(wǎng)絡(luò)游戲道德委員會(huì)、控制版號(hào)產(chǎn)品數(shù)量，宮斗類、官斗類、棋牌類一律不受理。受此監(jiān)管政策影響，棋牌類游戲市場一度處于深度調(diào)整狀態(tài)。雖然在疫情暴發(fā)后，整個(gè)棋牌行業(yè)有所好轉(zhuǎn)，但鑒于行業(yè)特性，未來國家對棋牌游戲總體上仍然是加強(qiáng)監(jiān)管之勢。

　　但智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品力仍是行業(yè)競爭內(nèi)核，主打棋牌游戲的公司要想繼續(xù)取得良性成長，只要嚴(yán)守監(jiān)管底線，在產(chǎn)品質(zhì)量上下功夫，仍可憑借過硬的質(zhì)量享受這一波行業(yè)估值修復(fù)機(jī)遇。

　　從經(jīng)營業(yè)績來看，禪游科技的基本面似乎也比較能打，營收和凈利一直處于穩(wěn)步增長的狀態(tài)。

　　1月17日，禪游科技發(fā)布了一則盈喜公告。公告稱，公司預(yù)期截至2022年12月31日止年度公司股東應(yīng)占凈利潤，同比將取得大約30％至42％的增長。

　　拉成時(shí)間線年，禪游科技實(shí)現(xiàn)營收分別為5.55億元、6.62億元、7.43億元、14.74億元，營收增速分別為20.7％、19.3％、12.1％、98.5％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.09億元、1.61億元、2.21億元、5億元，分別同比增長為63.88％、47.52％、37.66％、126.43％。

　　而對于上述業(yè)績的穩(wěn)步增長，禪游科技則主要?dú)w功于產(chǎn)品迭代創(chuàng)新以及渠道持續(xù)穩(wěn)定增長。

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，自棋牌類游戲遭遇強(qiáng)監(jiān)管政策之后，禪游科技便轉(zhuǎn)換了經(jīng)營思路——即通過不斷產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，打造精品游戲。具體而言，該公司不做涉賭產(chǎn)品，不跟風(fēng)做收費(fèi)房卡模式，公司的游戲以免費(fèi)暢玩模式運(yùn)營，并通過銷售可增強(qiáng)游戲體驗(yàn)的虛擬物品取得收入。同時(shí)，公司探索新的經(jīng)營模式，如在游戲內(nèi)增加廣告業(yè)務(wù)等。

　　此外，禪游科技在財(cái)報(bào)中還表示，公司的研發(fā)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)持續(xù)迭代更新游戲產(chǎn)品，不斷豐富新媒體推廣渠道的內(nèi)容，讓棋牌類這種長生命周期產(chǎn)品能夠滿足市場和用戶需求變化。關(guān)于游戲創(chuàng)新，一方面，公司在棋牌游戲產(chǎn)品的玩法及美術(shù)表現(xiàn)方面進(jìn)行了更多創(chuàng)新投入，持續(xù)迭代和更新游戲玩法；另一方面減少超休閑游戲的投入。

　　2022年下半年以來，禪游科技繼續(xù)堅(jiān)持產(chǎn)品迭代和更新游戲玩法。一方面，禪游科技增加了卡牌游戲產(chǎn)品的新玩法，例如推出《指尖四川麻將》的“四季常春”，《禪游斗地主》的“千合萬象”和“四方接龍”等創(chuàng)新玩法。另一方面，公司通過加大在抖音、騰訊視頻號(hào)、快手和頭條等新媒體渠道的推廣力度來拓寬新用戶來源和保持用戶粘性。這兩方面或?qū)⒐餐苿?dòng)公司取得優(yōu)于同類游戲公司的業(yè)績進(jìn)步。

　　精品化和高質(zhì)量特征之下，禪游科技旗下的旗艦產(chǎn)品在休閑益智類游戲市場頗受歡迎。

　　多方數(shù)據(jù)顯示，《指尖四川麻將》在2022年5月以來保持強(qiáng)勁表現(xiàn)。第三方數(shù)據(jù)公司七麥數(shù)據(jù)四暗示，禪游科技于20221年7月在中國ios手游預(yù)估收入排行榜排名第八，首次進(jìn)入前十，超過多益、莉莉絲和完美世界等知名開發(fā)商。截至2022年8月11日，《指尖四川麻將》自2022年6月中以來占據(jù)中國桌面手游ios暢銷榜周榜首位，擊敗騰訊的《歡樂斗地主》和《騰訊歡樂麻將》。而Sensor Tower的數(shù)據(jù)顯示，該游戲進(jìn)入7月ios手游收入排行榜前二十。

　　除此之外，目前禪游科技儲(chǔ)備的游戲版號(hào)資源，亦可為公司抓住增量市場機(jī)遇提供支持。2022年上半年，公司有86個(gè)游戲版號(hào)，其中55個(gè)為棋牌游戲版號(hào)，31個(gè)為休閑游戲版號(hào)。根據(jù)發(fā)展策略及資源分配，46款擁有版號(hào)的游戲尚未投入運(yùn)營。2022年上半年，公司還在海外市場推出兩款新游戲。

　　綜上來看，隨著行業(yè)政策面邊際向暖，在充足的版號(hào)資源和精品化特質(zhì)加持之下，禪游科技的業(yè)績和估值后續(xù)將會(huì)迎來明顯的上行空間，目前其市盈率（TTM）仍僅為5.2倍，在港股市場處于低水平，投資者不妨對其后續(xù)上行空間抱有樂觀態(tài)度。

棋牌游戲版號(hào)問題*新進(jìn)展：或?qū)⒂谀陜?nèi)恢復(fù)

　　從今年3月初國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革開始，游戲版號(hào)的問題就開始掣肘著游戲行業(yè)的發(fā)展。沒有拿到文化部門審批版號(hào)的游戲，是不能正式上線投入商業(yè)運(yùn)營中去的，這也會(huì)直接影響到游戲公司的營收。

　　根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計(jì)顯示，2018年第二季度，中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模達(dá)573.6億元，環(huán)比下跌了10.8%，同比下跌3.6%，這也是我國網(wǎng)游市場近幾年來首次出現(xiàn)同比下跌趨勢。由于游戲版號(hào)審批行管政策的調(diào)整，近半年以來，市場上至少缺失了兩千款以上可以獲準(zhǔn)進(jìn)入的新游戲。

　　截止到10月1日12點(diǎn)，App Store上的免費(fèi)游戲暢銷榜榜單前50名中，共有5款棋牌游戲。而在這50款游戲中，有版號(hào)的只有24款，國產(chǎn)游戲僅有32款，在2018年3月后上線款。其中騰訊旗下的《歡樂斗地主》和《歡樂麻將》雖上榜，但是游戲壽命已經(jīng)超過3年。

　　一般來講，大廠都會(huì)有一定數(shù)量的存貨。從中國文化市場網(wǎng)公布的消息顯示，在今年6月份，騰訊還有新的棋牌游戲拿到游戲備案文號(hào)。然而從上榜的實(shí)際情況來看，因版號(hào)而帶來的整個(gè)游戲行業(yè)問題，依然嚴(yán)峻。

　　不過，問題或許能夠在年內(nèi)得到解決。10月11日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（2018—2020年）》，方案中指出，文化領(lǐng)域要“拓展數(shù)字影音、動(dòng)漫游戲、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等數(shù)字文化內(nèi)容。完善游戲游藝設(shè)備分類，嚴(yán)格設(shè)備類型與內(nèi)容準(zhǔn)入”。而在完善促進(jìn)實(shí)物消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的政策體系方面，則明確提到：推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)游戲轉(zhuǎn)型升級(jí)，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)出版運(yùn)營。

　　此外，國家文旅部在18年網(wǎng)絡(luò)游戲轉(zhuǎn)型升級(jí)工作中的一項(xiàng)內(nèi)容中也包括：通過加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)游戲內(nèi)容建設(shè)，大力發(fā)展功能游戲，健康發(fā)展電競運(yùn)動(dòng)等以改善網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。由此可見，國家在游戲的質(zhì)量上有了更高的要求。

　　而早在9月《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》中，新聞出版署也對網(wǎng)游數(shù)量控制提出了要求。在版號(hào)問題出現(xiàn)以前，棋牌游戲幾乎在過審游戲中占了半壁江山，且游戲的內(nèi)容同質(zhì)化問題尤為突出。

　　在數(shù)量和質(zhì)量被嚴(yán)格把控的未來，棋牌游戲或能借此陣痛，打造出真正的精品。而*近國家在游戲方面新規(guī)的頻繁發(fā)布，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是利好消息，版號(hào)審批重新啟動(dòng)，或在年內(nèi)即將實(shí)現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)一直都在，在這些大公司的庇護(hù)下 您還在顧忌什么呢？

首批游戲版號(hào)發(fā)放！?一次性公布80款但這游戲

　　對此，騰訊互娛方面高層透露：“首批獲批拿到版號(hào)的都是國內(nèi)公司，騰訊和網(wǎng)易不在A股上市，因此并不在列?！彼€表示，

　　“這對我們來說無疑是*好的新年禮物?！睎|方明珠一位游戲業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。過去中國大多數(shù)游戲下載是免費(fèi)的，盈利模式是依靠游戲內(nèi)購買，而要從事這種商業(yè)行為，游戲廠商必須獲得版號(hào)。

　　一位游戲行業(yè)資深人士表示：“通過廣電總局版號(hào)的游戲廠商就能讓游戲正式商業(yè)化運(yùn)營了，也就是可以名正言順地收費(fèi)。過去只獲得文化部給的版號(hào)而沒有廣電總局版號(hào)的游戲只能上線，不能收費(fèi)?！?/p>

3個(gè)月股價(jià)翻倍禪游科技（02660）上漲之火卻“熄”在盈喜時(shí)

　　1月17日，國家新聞出版署發(fā)布1月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?8款游戲獲批，為游戲股帶來新一輪投資盛宴。市場分析認(rèn)為，隨著多個(gè)頭部游戲公司重磅游戲獲發(fā)版號(hào)，彰顯版號(hào)監(jiān)管政策邊際向暖，有利于加速釋放游戲產(chǎn)品線，帶動(dòng)業(yè)績增長，提振了游戲行業(yè)市場信心。

　　中信證券表示，2022年4月至2023年1月新聞出版署分別發(fā)放45、60、67、69、73、70、84、88個(gè)版號(hào)，版號(hào)發(fā)放穩(wěn)定提升。中信證券認(rèn)為，隨著游戲政策環(huán)境企穩(wěn)，同時(shí)在游戲消費(fèi)修復(fù)+出海廣闊空間+虛實(shí)結(jié)合數(shù)字底座等未來的主線驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長的背景下，未來游戲行業(yè)將會(huì)逐漸迎來板塊業(yè)績和估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　東吳證券表示，政策預(yù)期已逐步好轉(zhuǎn)，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。各廠商重點(diǎn)產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，較多產(chǎn)品已到達(dá)版號(hào)申請、付費(fèi)測試等階段，持續(xù)關(guān)注重點(diǎn)新游版號(hào)進(jìn)度以及上線節(jié)奏，靜待行業(yè)新一輪產(chǎn)品周期到來，帶動(dòng)市場規(guī)模重啟增長。

　　智通財(cái)經(jīng)APP注意到，游戲版號(hào)審批“開閘”及市場一片看好聲中，A股和港股游戲板塊中部分公司股價(jià)在年前連續(xù)上漲。然而，普漲行情中仍有“漏網(wǎng)之魚”。例如，港股禪游科技（02660）在1月16日創(chuàng)出2.42港元?dú)v史高點(diǎn)后出現(xiàn)上漲乏力的情形。

　　要知道，禪游科技在1月17日還發(fā)布了一則盈喜公告。公告稱，公司預(yù)期截至2022年12月31日止年度公司股東應(yīng)占凈利潤，同比將取得大約30%至42%的增長。接連利好之下，禪游科技股價(jià)上漲勢頭卻暫時(shí)偃旗息鼓，是資金借利好出逃，還是上漲中繼？

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，2022年10月底以來，禪游科技走出翻倍行情很大程度是受到利好消息刺激。

　　例如2022年11月16日，人民財(cái)評指出，對于電子游戲產(chǎn)業(yè)，應(yīng)予以更為客觀、多元的認(rèn)知。加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，注重長遠(yuǎn)布局。在推進(jìn)電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進(jìn)其不斷釋放經(jīng)濟(jì)、文化與科技新價(jià)值。

　　2022年12月14日，中央、國務(wù)院印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》及12月15日國家發(fā)展改革委發(fā)布的《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》均提出“錨定2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，要全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)。要深入發(fā)展在線文娛，鼓勵(lì)傳統(tǒng)線下文化娛樂業(yè)態(tài)線上化，支持打造數(shù)字精品內(nèi)容和新興數(shù)字資源傳播平臺(tái)”等內(nèi)容。

　　除此之外，禪游科技過往業(yè)績期間取得大幅增長的業(yè)績，也增強(qiáng)了投資者的做多信心。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入約6.2億元(人民幣，下同)，同比增加39.52%;股東應(yīng)占凈利潤約2.37億元，同比增加62.62%。

　　需要注意的是，對比禪游科技2022年上半年的業(yè)績和公司全年業(yè)績預(yù)告，公司下半年的業(yè)績同比增速出現(xiàn)明顯放緩，這或許是市場選擇暫時(shí)“觀望”的重要原因。

　　從業(yè)務(wù)層面拆解，禪游科技2022年下半年的業(yè)績增長穩(wěn)定性出現(xiàn)波動(dòng)，可能與公司業(yè)務(wù)“偏科”有關(guān)。

　　智通財(cái)經(jīng)APP了解到，禪游科技是中國領(lǐng)先的棋牌手游開發(fā)商和運(yùn)營商，專注于棋牌及休閑游戲的創(chuàng)新、研發(fā)及運(yùn)營，打造一流休閑娛樂平臺(tái)和社區(qū)。公司通過銷售虛擬物品及游戲內(nèi)信息服務(wù)取得收入。公司運(yùn)營的旗艦游戲包括《指尖四川麻將》、《天天斗地主真人版》等。

　　禪游科技過往業(yè)績期間的收入結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為，牌類游戲?yàn)橹?、棋類游戲?yàn)檩o、其他游戲?yàn)檠a(bǔ)充的格局。2022年上半年，公司棋類游戲?qū)崿F(xiàn)收入4.51億元，同比增長186.2%；牌類游戲收入1.61億元，同比下降38.6%；其他游戲收入701.9萬元，同比下降70.9%。

　　禪游科技在財(cái)報(bào)中表示，公司產(chǎn)品組合延續(xù)了2021年的發(fā)展策略，減少對超休閑游戲的投入，將更多資源投入重點(diǎn)棋牌游戲創(chuàng)新和優(yōu)化及開發(fā)更多精品休閑類游戲。2022年上半年，公司下架了15款游戲，主要為休閑游戲和第三方游戲。

　　禪游科技之所以調(diào)整發(fā)展策略，或許與棋牌游戲行業(yè)監(jiān)管政策有著千絲萬縷的聯(lián)系。2019年4月，國家新聞出版署組織各地方出版主管部門召開全國游戲管理工作專題會(huì)議，通報(bào)游戲管理情況。會(huì)中提出要組建全國網(wǎng)絡(luò)游戲道德委員會(huì)、控制版號(hào)產(chǎn)品數(shù)量，宮斗類、官斗類、棋牌類一律不受理。此舉讓很多棋牌類APP面臨下架、停止運(yùn)營等情況。

　　在此背景下，主打棋牌游戲的公司要想繼續(xù)取得良性成長，首先要在合規(guī)上下功夫，嚴(yán)守監(jiān)管底線。以禪游科技為例，公司不做涉賭產(chǎn)品，不跟風(fēng)做收費(fèi)房卡模式，公司的游戲以免費(fèi)暢玩模式運(yùn)營，并通過銷售可增強(qiáng)游戲體驗(yàn)的虛擬物品取得收入。同時(shí)，公司探索新的經(jīng)營模式，如在游戲內(nèi)增加廣告業(yè)務(wù)等。

　　2022年上半年，禪游科技銷售虛擬物品所得收入約為4.8億元，同比增加約112.0%，虛擬物品ARPPU由截至2021年上半年的65元增至2022年上半年的約82元。

　　產(chǎn)品研發(fā)方面，強(qiáng)監(jiān)管之下，版號(hào)審批趨嚴(yán)，棋牌游戲公司勢必不能走以產(chǎn)品數(shù)量取勝的路線，打造精品化游戲勢在必行。禪游科技在財(cái)報(bào)中表示，公司的研發(fā)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)持續(xù)迭代更新游戲產(chǎn)品，不斷豐富新媒體推廣渠道的內(nèi)容，讓棋牌類這種長生命周期產(chǎn)品能夠滿足市場和用戶需求變化。關(guān)于游戲創(chuàng)新，一方面，公司在棋牌游戲產(chǎn)品的玩法及美術(shù)表現(xiàn)方面進(jìn)行了更多創(chuàng)新投入，持續(xù)迭代和更新游戲玩法；另一方面減少超休閑游戲的投入。

　　因此，禪游科技依靠棋類游戲“獨(dú)木”支撐公司業(yè)績增長，便在情理之中。當(dāng)然，公司因打造精品游戲而縮減其他游戲的投入，導(dǎo)致業(yè)績成長存在不確定性因素，也是投資者需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過話說回來，僅憑棋類游戲就能推動(dòng)公司總體業(yè)績快速增長，說明禪游科技選對了賽道。隨著行業(yè)持續(xù)規(guī)范化發(fā)展，游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)不斷改善，競爭壁壘大幅提高，在競爭壓力環(huán)節(jié)的情況下，部分優(yōu)質(zhì)存量棋牌游戲反而可以獲得更好的成長潛能。

　　在需求端，在線棋牌游戲目前仍是休閑類游戲主流賽道，游戲人數(shù)眾多。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)棋牌用戶數(shù)高達(dá)4.32億人，預(yù)計(jì)2023年將增長至6.39億人。2018年中國在線億元。本地化棋牌游戲市場的規(guī)模則將由2018年的86億元增長至2023年的310億元。

　　智通財(cái)經(jīng)APP注意到，禪游科技儲(chǔ)備的游戲版號(hào)資源，可為公司抓住增量市場機(jī)遇提供支持。2022年上半年，公司有86個(gè)游戲版號(hào)，其中55個(gè)為棋牌游戲版號(hào)，31個(gè)為休閑游戲版號(hào)。根據(jù)發(fā)展策略及資源分配，46款擁有版號(hào)的游戲尚未投入運(yùn)營。2022年上半年，公司還在海外市場推出兩款新游戲。

　　上述未投入運(yùn)營的游戲版號(hào)和新游戲，若能在2023年為禪游科技帶來業(yè)績增長，相信公司的估值水平將得到進(jìn)一步修復(fù)。畢竟在股價(jià)翻倍之后，截至1月20日收盤，禪游科技的市盈率（TTM）仍僅為3.24倍，在港股市場處于低水平。

游戲行業(yè)的版號(hào)困局：3個(gè)月發(fā)放999個(gè)為何還是一號(hào)難求？

　　*近各種關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徍说膫髀勽[得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，游戲版號(hào)什么時(shí)候重新開放申請，也成了整個(gè)游戲行業(yè)*為關(guān)注的話題。

　　游戲版號(hào)，一直是跟出版書號(hào)一樣的存在，而且比書號(hào)更加“一號(hào)難求”。因?yàn)椴还苡螒虍a(chǎn)品做得多么牛逼，沒有版號(hào)一切都是浮云。

　　在經(jīng)歷了2018年連續(xù)9個(gè)月沒有發(fā)放版號(hào)的至暗時(shí)刻之后，游戲行業(yè)似乎又變得熱鬧了起來。

　　不過，各種傳言紛紛擾擾，并沒有給從業(yè)者吃下一顆“定心丸”，貓影文娛通過多方查詢和分析，力求去偽存真，以正視聽。

　　2018年3月，游戲版號(hào)被凍結(jié)，連續(xù)9個(gè)月沒有發(fā)放版號(hào)，直到2019年12月底才重新放開審核。

　　受此影響，很多上市游戲公司2018年的財(cái)報(bào)上都出現(xiàn)了相似的話術(shù)，“受游戲行業(yè)監(jiān)管環(huán)境變化，2018年游戲業(yè)務(wù)收入大幅下滑，業(yè)績不及預(yù)期，虧損較多……”

　　上市游戲公司雖然收入增速放緩或下降，但至少還有資本可以支撐，小游戲公司或獨(dú)立游戲工作室甚至直接“斷糧”，日子更加難熬，不時(shí)傳來消息倒閉的傳來。

　　經(jīng)過2018年9個(gè)月的蓄勢待發(fā)，貓影文娛統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2019年游戲版號(hào)開發(fā)放之后，開年短短三個(gè)月時(shí)間里，國家新聞出版署通過12批次，已經(jīng)發(fā)放國內(nèi)游戲版號(hào)999個(gè)。

　　3月29日，進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)也恢復(fù)發(fā)放，首批發(fā)放30個(gè)版號(hào)，這是2018年2月以來首次發(fā)放進(jìn)口游戲版號(hào)。從數(shù)量來看，跟2016和207年幾百個(gè)版號(hào)的狀況相差甚遠(yuǎn)，甚至比不上版號(hào)被凍結(jié)的2018年，創(chuàng)下了近8年來的歷史新低。

　　要知道，全國有6000多家游戲企業(yè)，其中上市企業(yè)有200家。1029個(gè)游戲版號(hào)，說明至少有5000多家公司第一季度沒有任何新游戲通過審批，即便是騰訊、網(wǎng)易這樣的游戲巨頭，也經(jīng)常缺席獲批名單。

　　按照2018年3月份以前的審批數(shù)據(jù)，平均每個(gè)月版號(hào)審批量高達(dá)700款，版號(hào)暫停發(fā)放9個(gè)月，大約有6300款國產(chǎn)游戲積壓待審批，如今只發(fā)放了999款，還有大量積壓游戲未被釋放。當(dāng)然，也不排除去年在暫停發(fā)放版號(hào)之后，后期提交游戲數(shù)量減少。

　　不過可以肯定的是，雖然游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，但版號(hào)總量卻被嚴(yán)格控制，內(nèi)容審核也變得更加嚴(yán)格。

　　網(wǎng)絡(luò)上到處都是“廣電總局游戲新規(guī)”的消息，即便是一些官方媒體，也不加審核跟著起哄。

　　事實(shí)上，游戲?qū)徟?，在廣播電視、電影、新聞出版沒分家之前，歸原“國家新聞出版廣電總局”審批。但2018年該機(jī)構(gòu)被拆分之后，游戲?qū)徟⒉粴w廣電總局負(fù)責(zé)，而是歸中宣部國家新聞出版署負(fù)責(zé)。

　　根據(jù)網(wǎng)上流傳的《版號(hào)新增注意事項(xiàng)》，中宣部新聞出版署將于4月22日開放受理。

　　1、游戲名稱不可以出現(xiàn)英文，需要采用標(biāo)準(zhǔn)簡體字，且游戲要與內(nèi)容有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)；

　　3、宗教迷信、算命、綠色血不得出現(xiàn)，打斗系統(tǒng)任何顏色的液體都不得出現(xiàn)，尸體需盡快消失。

　　4、未成年賬號(hào)中結(jié)婚系統(tǒng)不可開放，可設(shè)置不經(jīng)過結(jié)婚系統(tǒng)但享受結(jié)婚系統(tǒng)帶來的收益。

　　值得說明的是，這份《版號(hào)新增注意事項(xiàng)》雖然規(guī)定的非常詳細(xì)，但并非官方發(fā)布的通知文件，也沒有官方蓋章，未能證實(shí)其線日，原“國家新聞出版廣電總局”上出現(xiàn)了多個(gè)“游戲?qū)徟毕嚓P(guān)文件，其中包括，《出版國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲作品審批》和《出版境外著作權(quán)人授權(quán)的電子游戲出版物審批》。

　　經(jīng)貓影文娛核實(shí)，雖然發(fā)布時(shí)間顯示4月19日，但除《出版國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲作品審批》和《出版境外著作權(quán)人授權(quán)的電子游戲出版物審批》外，其他4月19日發(fā)布的內(nèi)容點(diǎn)開之后均顯示亂碼。

　　不管消息真假，行業(yè)對于“版號(hào)”的需求是極其迫切的，這一系列消息對于游戲行業(yè)已經(jīng)是一個(gè)積極信號(hào)，各大游戲公司早已摩拳擦掌、躍躍欲試。

　　如果說上面的消息有可能是空穴來風(fēng)的話，那*近“藝忛出版”發(fā)布的消息，就顯得更加可信了。

　　“藝忛出版”屬于A股上市公司“廈門吉比特”旗下，從事游戲出版相關(guān)業(yè)務(wù)的全資子公司。按照“藝忛出版”的消息，4月10日，國家新聞出版署組織各地方出版主管部門召開全國游戲管理工作專題會(huì)議，通報(bào)游戲管理情況，講解網(wǎng)絡(luò)游戲管理工作有關(guān)規(guī)則和要求，安排部署近期網(wǎng)絡(luò)游戲的管理工作。

　　根據(jù)“藝忛出版”公布的全國游戲管理工作專題會(huì)議內(nèi)容及領(lǐng)導(dǎo)講話，貓影文娛歸納如下：

　　2、4月底開始重新接收版號(hào)申請材料，2018年7月以后已經(jīng)提交但是未受理的存量產(chǎn)品，以及2019年2月停止收件后待提交的增量產(chǎn)品，分批重新遞交版號(hào)申請材料。（與上文開放版號(hào)申請的傳言不謀而合）

　　3、游戲界面設(shè)計(jì)不能出現(xiàn)尸體和血泊，將血泊改成其他顏色亦不可（與上文《版號(hào)新增注意事項(xiàng)》要求基本一致）。

　　4、宮斗類、官斗類、棋牌類一律不受理，換裝類游戲暫未明確是否受理，建議先暫緩申請。

　　5、微信小程序游戲需要申請版號(hào)方可上線運(yùn)營，如果無版號(hào)無收費(fèi)的小程序已經(jīng)上線個(gè)工作日內(nèi)到省局備案。

　　如果以上會(huì)議內(nèi)容屬實(shí)，“宮斗”、“官斗”不僅在影視劇領(lǐng)域被限制，在游戲領(lǐng)域也同樣被禁，同時(shí)被禁的還有“棋牌類”游戲。

　　在以往，“棋牌類”游戲因?yàn)闃O低的運(yùn)營成本，曾一度是網(wǎng)絡(luò)游戲的主流。以2018年2月為例，484款獲得版號(hào)的游戲中，棋牌類游戲就占了約170款，比例高達(dá)三分之一。

　　但棋牌類游戲不可避免地會(huì)涉及到一些“賭”的成分，早在2018年9月相關(guān)部門就已經(jīng)對德州類撲克玩法游戲進(jìn)行了限制運(yùn)營和勒令下架，這似乎已經(jīng)昭示著“棋牌類”游戲被限制的命運(yùn)。

　　貓影文娛注意到，“藝忛出版”目前已經(jīng)將該消息刪除，原因尚不確定，或許是出于泄露廣電會(huì)議領(lǐng)導(dǎo)講話的太過敏感，或許是因?yàn)橄⒂写?yàn)證。

　　值得注意的是，在“游戲新規(guī)”傳出后不久，微信就更新了小游戲?qū)徍艘?，?月18日起，個(gè)人主體開發(fā)角色類小游戲應(yīng)用不接受新增發(fā)布的申請。從4月25日起，個(gè)人主體開發(fā)者角色類小游戲應(yīng)用不接受線上更新發(fā)布的申請。對角色類小游戲微信要求從個(gè)人主體遷移到企業(yè)主體運(yùn)營。

　　游戲版號(hào)恢復(fù)申請和核發(fā)雖是利好，但“未成年人保護(hù)”將作為硬性規(guī)定，對未成年人的限制范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，登錄游戲的基礎(chǔ)準(zhǔn)入年齡從13周歲升至16周歲。

　　騰訊將在新游戲中啟動(dòng)“16+”試點(diǎn)，“16+”將健康系統(tǒng)與游戲研發(fā)，特別是新游戲*初上線進(jìn)行了深度結(jié)合。

　　具體規(guī)則為：1. 在登錄游戲時(shí)：根據(jù)健康系統(tǒng)的公安實(shí)名校驗(yàn)結(jié)果，年滿16周歲的用戶才可以獲得系統(tǒng)授權(quán)、直接登錄游戲體驗(yàn)；2. 在游戲中：16周歲及以上的未成年用戶仍會(huì)受到健康系統(tǒng)防沉迷規(guī)則的管理，每天限玩2小時(shí)。

　　4月2日，國家網(wǎng)信辦副主任楊小偉表示，在抖音、快手試點(diǎn)上線青少年防沉迷系統(tǒng)后，今年6月全國主要網(wǎng)絡(luò)短視頻平臺(tái)都將全面推廣上線青少年防沉迷系統(tǒng)，“青少年模式”每天限時(shí)40分鐘，不能打賞，開通或關(guān)閉均需輸入提前設(shè)置的四位數(shù)字密碼，瀏覽內(nèi)容以教學(xué)課程視頻為主

　　很顯然，游戲行業(yè)的“16+”試點(diǎn)一旦成熟，將會(huì)被運(yùn)用到所有游戲，形成統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范。

　　在過去，遍地都是垃圾小頁游，這種頁游風(fēng)險(xiǎn)小，可以快速撈回成本，即使被封，也能打一槍換一個(gè)地方，即便是很多大公司，也樂衷于開發(fā)換皮游戲，通過抄襲國外游戲，迅速圈錢……

　　對于游戲公司來說，“版號(hào)”就是未來能否順利發(fā)展的命門。在版號(hào)總量被嚴(yán)格控制之后，每個(gè)游戲公司審批到手的版號(hào)將變成極其有限，如果將“珍貴”的版號(hào)，用來開發(fā)垃圾小游戲，無疑就是對版號(hào)的一種浪費(fèi)。

　　未來，新游戲數(shù)量下降的趨勢將繼續(xù)保持，對于游戲公司來說，在同等的業(yè)績壓力的情況下，新游數(shù)量下降意味著從單款游戲上獲得的收入需要比以前更多，這就需要游戲公司摒棄之前“打一槍換一個(gè)地方”不斷靠新產(chǎn)品刺激收入的傳統(tǒng)套路，而是在有限的游戲上做精做專做深。

　　從目前的情況來看，版號(hào)恢復(fù)審批只是個(gè)時(shí)間問題，但在“游戲新規(guī)”之下，監(jiān)管再次趨嚴(yán)，游戲總量被嚴(yán)格控制，不良類型游戲?qū)⒈贿M(jìn)一步剔除，“未成年人保護(hù)”將被提到一個(gè)前所未有的高度，游戲公司也不得不開始講社會(huì)責(zé)任。

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